| ЕВРОМАНИЯ |
Антон КУЗИН
«Финансовая Россия» № 13 |
КОГДА ЕВРО СТАНЕТ НАЛИЧНЫМ
Вскоре в нескольких эмиссионных центрах Европы начнут изготавливать наличные евро. Будет выпущено 70 тыс. тонн монет восьми номиналов и 4,3 млрд банкнот семи номиналов на общую сумму более 600 млрд eвро. С сентября начнется завоз денежной евроналичности в хранилища банков, в декабре будет произведена «еврозагрузка» банкоматов. В сентябре 2001 года ЕИБ обнародует основные критерии безопасности новой европейской валюты. Как именно все это будет происходить и что может получиться в итоге, попытались спрогнозировать ведущие валютные эксперты на прошедшей недавно в Москве конференции «Евро-2001».
Какие же плюсы и минусы связаны с введением наличного евро? Директор Института проблем глобализации Михаил Делягин однозначно заявляет, что это объективно повысит привлекательность валюты и усилит процесс вытеснения доллара из резервов и обращения, а значит, и стратегическую конкуренцию между США и Европой. Население стран, не входящих в еврозону (и Россия в их числе), получит новый инструмент сбережений. А вот у тамошних жителей появятся проблемы, связанные главным образом с психологической стороной обращения новой валюты. В 70-х годах в Италии, где минимальный номинал банкноты составляет 500 лир, серьезно обсуждался вопрос о деноминации, но решение так и не было принято. Именно по причине психологической привычки населения к большому количеству нулей. Обслуживание розничного товарооборота окажет определенное воздействие на курсовую динамику евро, особенно в первое время.
Одной из причин возрастающего недоверия населения России к доллару является ожидание рецессии американской экономики и девальвации ее валюты. Кроме того, ходят слухи, что с введением полноценного евро начнется массовый возврат долларов из государственных резервов и вывод их из обращения многих стран. В результате чего американцы могут отказаться принимать свои же банкноты под предлогом борьбы с «грязными» деньгами.
Михаил Делягин считает, что американская экономика достаточно эффективна и мощна и никогда не окажется перед лицом столь серьезной угрозы. А начальник управления валютного рынка ММВБ Дмитрий Пискулов уверен, что ажиотаж по поводу девальвации доллара и краха всей долларовой системы спадет еще до середины года и спрос населения на евро будет диктоваться иными причинами.
КТО СИЛЬНЕЕ
Первая причина — желание разбавить долларовые сбережения конкурентной валютой. Действительно, как считает ведущий советник ММВБ Ольга Буторина, по экономической мощи зона евро практически сравнялась с США. Однако ее финансовый рынок в силу различий национальных регулятивных требований остается раздробленным на фоне консолидированного и высокоинтегрированного финансового рынка США. Отчего и спрос на доллары в мире значительно выше, чем на евро. По данным МВФ, доллары составляют 61 процент официальных резервов всех стран, валюта стран зоны евро — лишь около 15 процентов.
Доллар участвует в 88 процентах всех валютообменных сделок мира, валюты еврозоны — в 48 процентах. Доллар обслуживает около 50 процентов всей мировой торговли, евро — около 30. Ольга Буторина считает, что евро в первую очередь сможет проложить себе дорогу именно как валюта накоплений, потому что инвесторы стремятся диверсифицировать свои вложения. Как валюте платежа и мере стоимости ему придется отчаянно побороться с долларом. Привычку многих стран все мерить в долларах не так-то просто будет сломать.
Причина вторая — расчет на рост курса евро. В течение последних двух лет он падал — почти на 42 процента с момента введения. Считать ли это дном? По мнению Александра Хандруева, в ближайшие два-три года соотношение фундаментальных показателей стран долларовой и еврозоны значительно не изменится. Поэтому существенных (более 15 процентов) изменений курса евро/доллар ожидать не стоит. Однако руководитель немецкой программы МБА в Академии народного хозяйства при Правительстве РФ В. Билльман напоминает, что с момента введения безналичного евро в странах еврозоны наблюдается устойчивый экономический рост и уровень инфляции низок как никогда. Курс же падал лишь потому, что евро не находился в обращении, хотя был расчетной валютой. «И по-настоящему сравнивать рынки долларовых и еврокапиталов можно будет лишь с 2002 года», — уверенно заявляет специалист.
Третья причина — застраховаться от валютных рисков, вложившись в валюту стабильно растущей экономики. По словам Дмитрия Пискулова, сегодня внешнеэкономические контракты российских предприятий в основном номинированы в долларах, и курсовой механизм Банка России ориентируется на доллар. Как следствие курс рубля к евро является производным от курса доллара к рублю и евро, то есть кросс-курсом. По правилам его расчета спрэд (разница между ценой покупки и продажи) получается гораздо более широким, чем у прямых долларовых котировок. Чем шире спрэд, тем меньше спрос на пару евро/рубль. По данным Банка России, за 9 месяцев прошлого года в структуре внебиржевого валютного рынка доля пары евро/доллар составляла 24 процента, в то время как доля евро/рубль — всего 0,1 процента. Даже экспортеры, получающие выручку в евро, обменивают ее сначала на доллары, а лишь затем на рубли.
Кроме того, колебания курса евро к рублю намного выше, чем курса доллара к рублю и курса евро к доллару (см. графики). По данным 2000 года, их соотношение составило примерно 37,6:10:13,5.
По словам Ольги Буториной, с 1 января 1999 года примерно 25 процентов валютных резервов Банка России, которые находились в немецких марках, были конвертированы в евро. После введения наличного евро будут созданы все условия для того, чтобы появилась прямая котировка евро/рубль. Однако будет или нет эта возможность использована Центробанком — сказать сложио.
Четвертая причина — все равно за евро будущее. Будущее евро в России зависит от развития внешнеторговых отношений и изменения структуры российского экспорта. Как считает Дмитрий Пискулов, в ближайшие годы возможно увеличение импорта европейских высокотехнологичных инвестиционных товаров. В долгосрочной перспективе с развитием стран, ориентированных на евро, позиции доллара будут ослабевать. Уже сейчас многие центробанки всерьез рассматривают необходимость перевода части резервов в евровалюту. Даже сама ФРС США приняла решение разместить часть своих валютных резервов в евро. По мнению многих экономистов, наличный евро сможет составить реальную конкуренцию доллару как средству сбережения. Однако объемы использования евро будут зависеть от его курсовой динамики, а также от того, на курс рубля к какой валюте будет ориентирована валютная политика Банка России.
ОБМЕН
Процедура обмена марок и франков на евро еще полностью не ясна. Однако уже имеется ряд негативных ожиданий, связанных с ним. Так, например, по словам некоторых экспертов, во Франции и Германии в последнее время наблюдается ажиотажный спрос на доллары. Рожден он слухами о том, что при предъявлении к обмену достаточно большой суммы (в Германии — 30 тыс. марок) у ее обладателя будут интересоваться, откуда деньги, и требовать заполнения налоговой декларации. Аналогичный процесс не исключен и на нашей территории. Население, не обладающее полной информацией о правилах обмена и размере комиссионных, может, по мнению Александра Шохина, также начать избавляться от европейских валют. Кстати, Михаил Делягин утверждает, что уже сегодня существует план повышения комиссии в Европе за обмен наличного доллара на наличный евро.
БРАТЬ ИЛИ НЕ БРАТЬ?
Подводя итог, можно предположить, что дальнейший спрос на евро в мире и России, а значит, и рост его курса будут зависеть от таких факторов, как рост его роли в обслуживании внешнеторговых операций, развитие и интеграция финансового сектора еврозоны, и от того, как будет чувствовать себя экономика стран Евросоюза.
А спрос на наличный евро в России 2 января 2002 года будет во многом зависеть от здоровья американской экономики, прозрачности процедуры обмена, своевременного и полного раскрытия информации о ней и ее технологической обеспеченности. Тем, кто в новый год поверит в евро наличный, — удачи и успехов. А для любителей тотализатора предлагаем воспользоваться предсказанием аналитического агентства Dharma Research Group, занимающегося исследованием мировых финансовых рынков.
Используя для анализа некий уникальный набор технических средств, специалисты агентства (по-их утверждению — с вероятностью 98 процентов) прогнозируют следующее развитие событий.
Минимальных значений евро достигнет в апреле текущего года. При этом его котировки составят 0,8770-0,8739 USD с вероятностью 62 процента либо 0,8610-0,8546 USD с вероятностью 36 процентов. Далее, по прогнозу агентства, последует движение к паритету. В августе—сентябре последует коррекция курса евро в область 0,9707-0,9608, после чего его рост возобновится. Годовой максимум курса евро агентство прогнозирует в ноябре—декабре. Причем он перевалит за единицу и с разной степенью вероятности составит от 1,0309 до 1,0876 USD. Таким образом, агентство ставит в этом году на победу евро над долларом.
Что касается более далекой перспективы, то предсказатели не исключают нового «дна», которое может достигнуть евро в течение ближайших двух лет, — 0,7580-0,6820 USD. По их мнению, произойдет это в случае, если 2001 год «закроется» ниже 1,0221 USD.
|
|
